鎳、不銹鋼：空頭預期正在逐步兌現

2023-07-03 16:44:01 正佳不銹鋼

長期以來，市場對于鎳及不銹鋼都維持長空的看法，但是受多重因素擾動，鎳及不銹鋼的下跌通道總是難以順利打開。不過，我們認為7月開始，利空鎳及不銹鋼的因素大概率將得到兌現。

首先是宏觀方面，此前市場樂觀預期美聯儲政策轉向，這為鎳價形成階段性支撐，不過近期包括鮑威爾在內的聯儲官員接連放鷹，市場預期年內還有兩次加息，這與此前市場判斷出現較大分歧，預期差或對鎳價形成明顯施壓。

國內方面，本月利率調降符合預期，對市場未形成長期利多，后市市場樂觀預計國內將出臺大規模刺激政策，但我們對此持謹慎態度，目前國內經濟復蘇趨緩的重要因素在于居民及企業信心低迷，而凱恩斯主義式的刺激既不符合我國穩字當頭的發展模式，也難以解決目前宏觀經濟信心較差的根本矛盾，因此即便刺激政策超預期，除了情緒驅動外，市場表現或仍舊難以出現反轉。

產業方面，一級鎳新增產能不斷釋放，原生鎳過剩將驅動鎳價中樞下移。菲律賓雨季結束，鎳礦發運回升，鎳鐵廠挺價松動，近期市場再現低價鐵成交，這在成本端對不銹鋼形成向下壓力。

不銹鋼方面，雖然本周社庫仍維持去庫，但是300系出現小幅累庫，我們認為這對市場而言是一個重要信號，即市場信心已經進入低谷，商家讓利出貨心態較強，后市貨源擾動或將減弱。